復興金融公庫

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1931年後半までに、大恐慌の支配はアメリカ経済に非常に強くなり、ハーバート・フーバーはアンドリュー・W・メロン財務長官の自由放任政策から離れました。大統領は、政府が銀行や鉄道を強化すれば、産業と農業の衰退を食い止め、失業を逆転させ、購買力を回復できると信じていました。これは、第一次世界大戦中にある程度の成功を収めたアプローチでした。フーバーは次のように計画を発表しました。彼は12月に議会で毎年演説し、1932年1月の同じ日に両院から承認を得ました。この法律により、次の条件でReconstruction Finance Corporation（RFC）が設立されました。

議会は代理店に5億ドルの初期資本金を提供しました
RFCは、大手銀行、鉄道、農業抵当協会、貯蓄貸付組合、生命保険会社の存続を保証するために、最大20億ドルを借り入れる権限を与えられました。

元副大統領でセントジェームス裁判所の大使であるチャールズG.ドースは、RFCの初代大統領に任命されました。やがて、約20億ドルが対象組織に貸し出され、期待どおり、多くの地域での破産が遅れました。議会は有望なニュースをつかみ、RFCローンを経済の他のセクターに拡大するよう圧力をかけました。しかしフーバーは、プログラムの広範な拡大に抵抗したが、雇用創出建設プロジェクトを後援した州政府機関への融資を許可した。当初の成功にもかかわらず、復興金融公庫は意図した影響を与えなかった。その構造そのものによって、それはある意味で自滅的な機関でした。法律は完全な透明性を要求しました—すべてのローンの金額と受取人の会社の名前は公表されました。この要件は、融資を求める機関への信頼を損なうという不幸な影響を及ぼしました。たとえば、連邦政府の支援を求めた銀行は、心配している預金者によってすぐに資金を使い果たしてしまうことが多すぎました。さらに、RFCによって行われた潜在的な利益の多くは、景気回復に逆行するように思われる税制および関税政策によって消されました。民主主義の政治家は、連邦政府の援助が経済ピラミッドの間違った終わりに向かっているという正当な理由があると主張した。彼らは、ヒープの最下部にいる人々が購買力を回復するまで回復は起こらないと信じていましたが、RFCは最上部にお金を注ぎ込みました。多くのアメリカ人にとって、復興金融公庫は大企業のみの救済プログラムと見なされていました。

フーバーの国内政策の他の側面を参照してください。

復興金融公庫-歴史

フーバーキャビエント

失業率が上昇し、銀行の破綻が増加しているため（たとえば、8月に158、9月に305、10月に522）、フーバーは行動を起こすことを余儀なくされました。 1931年12月、彼は復興金融公庫を設立するよう議会に呼びかけました。法人は銀行、鉄道、その他の機関にお金を貸す権限を与えられました。 R.F.C.大恐慌を逆転させることに失敗しました。その行動は規模が小さすぎて効果がありませんでした.

復興金融公庫の設立は、大恐慌と戦うためにとられた最初の重要な一歩でした。これは、連邦準備制度が支援できなかった小規模銀行を支援するために作成されました。さらに、連邦準備制度は保守的な機関であり、インフレを恐れていたため、マネーサプライを増やすことには非常に消極的でした。その結果、議会は1932年の復興金融公庫法を可決しました。この法は民主党員と共和党員の両方からの幅広い支持を得て可決されました。この法律は、1932年1月22日にフーバー大統領によって法に署名されました。それは小さな銀行に貸し出し始めました。また、議会は1932年の銀行法を可決し、連邦準備制度はより多くの銀行に融資するためのより大きな権限を与えました。

RFCは、連邦準備制度ができなかった銀行に融資できるだけでなく、連邦準備制度ができなかった担保を使用することもできました。 RFCは、米国財務省の債券を売却することで最初の5億ドルを調達しましたが、すぐに15億ドルに増加しました。 RFCは最初の年に15億ドルを貸し出し、1941年までにRFCは合計94億6500万ドルを貸し出しました。

復興金融公庫-歴史

ABHサイトインデックス

タイムライン-1930年代

10年は鬱病で始まります。鬱病は国の魂と良心を深く掘り下げたので、世界大戦だけがその深さに実際にへこみを作ることができました。フランクリン・ルーズベルトは、その戦争を通して私たちを見て、今日私たちが持っている偉大な社会のプログラムの多くを私たちにもたらした大統領職で、10年以上を支配しました。

もっと1900年代

野球の歴史

上の写真：エンパイアステートビルの建設作業員の職人。礼儀連邦労働庁、WPA /国立アーカイブ。右：アルカポネが運営するフードキッチンに並んでいるシカゴの失業者。米国国立公文書局、米国情報局によるウィキペディアコモンズの礼儀。

米国のタイムライン-1930年代

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1932-詳細

1932年1月22日-復興金融公庫は銀行業とビジネスを刺激するために設立されました。 1932年の失業率は1200万人に達した。

ハーバート・フーバーは大統領職の最後の年でしたが、当時は知りませんでした。彼が知っていたことは、1929年の株式市場の暴落の後、スムート・ホーリー関税法、1931年9月の英国による金本位制の停止、およびその後の経済不況の流れを食い止めるために機能しなかった努力は、ビジネス環境を改善するための努力を制定しなければならなかったということでした。失業率はそのような割合に達し、最大1,200万人の男性が失業していたため、過去の方法を変更する必要がありました。

そのような取り組みの1つは、金融市場を固め、連邦準備制度ができることを超えて、必要としている農民や鉄道、銀行に信用を拡大する方法を確立する試みでした。不況の最初の数年間、マネーサプライを厳しくしすぎたために連邦準備制度が批判されていました。景気後退を食い止めなかったインフレの横行への恐れは状況を悪化させたであろうが、共和党と民主党の両方が他の何らかのメカニズムを導入すべきであることに同意した。

復興金融公庫法で認可されたような独立した理事会は、連邦準備制度の一部ではない、多くが小さな農村地域にある銀行に融資する権限を持っているでしょう。彼らはまた、連邦準備制度が受け入れないローンの担保を受け入れるでしょう。

法案は超党派の支持を得て両院を通過した。下院決議7360は、わずか56票の無投票（44人の民主党員、12人の共和党員）に対して、335人の議員（153人の民主党員、181人の共和党員、1人の不明）を支持しました。 42人の議員がこの法案に投票しないことを選択した。最初のバージョンは1932年1月15日に渡されました。1932年を通じて、復興金融公庫の権限と能力にさまざまな変更が加えられました。

復興金融公庫

連邦準備制度自体の貸付権限を拡大した1932年2月27日に署名された銀行法とともに、RFCと連邦準備制度は経済に資金を送り返し始めました。会社の組織は1932年2月2日にすぐに始まりました。RFCの最初の資金調達は、米国政府に売却された5億ドルの株式と債券から始まりました。 15億ドルの債券の別のラウンドは、一般に販売するために財務省に売却されました。総じて、復興金融公庫は、今後数年間で、米国政府から513億ドル、民間から31億ドルの融資を受けました。彼らは振り返り、そのお金を銀行、次に農民、鉄道、州政府、地方自治体、そして第二次世界大戦中は軍需工場に合計95億ドルで貸し出しました。

RFCは成功しましたか？最初の年、1932-3年には、銀行の破綻を大幅に遅らせました。銀行を設立してから1933年3月までに開設するための融資は、合計9億5,100万ドル、鉄道は3億2,500万ドルでした。これは、1933年3月から1935年6月に清算された銀行の預金者への資金提供に変わり、7億4300万ドルがそれらの預金者に分配されました。破綻した銀行の借り手を宣伝するなど、その後の政策変更はその有効性を損ない、政治的策略と見なされた。その後、1932年の秋にフーバーを破ったフランクリン・デラノ・ルーズベルトの政権の間に、復興金融公庫はニューディールプロジェクトに資金を提供するために拡大されました。そのようなプロジェクトの1つは、ルーズベルト政権によって設立された後、RFCによって資金提供された住宅ローン会社のファニーメイでした。 RFCは最終的に連邦預金保険公社（FDIC）と統合され、第二次世界大戦中に米国の防衛を支援するために所有する企業に拡大しました。

復興金融公庫は1953年から1957年にかけて解散し、その職務の一部は現在中小企業庁によって処理されています。

年表を購入する

テキスト、復興金融公庫を設立する法律

金融機関に緊急融資施設を提供するため、農業、商業、産業への融資を支援するため、およびその他の目的のため。

アメリカ合衆国上院と下院が議会で制定したものであるかどうかにかかわらず、「復興金融公庫」（以下、法人と呼びます）という名前の法人が設立されました。法人の本店はコロンビア特別区にありますが、取締役会が定める規則および規制に基づいて、米国の任意の都市に代理店または支店を設立することができます。この法律は、「復興金融公庫法」として引用される場合があります。

SEC。 2.法人は、アメリカ合衆国が加入した5億ドルの資本金を保有するものとし、その支払いの全部または一部は、法人の取締役会が行うものとします。

これにより、他の方法で充当されていない財務省の資金のうち、呼び出されたときにそのような加入時に支払いを行う目的で、総額5億ドルが充当されることが許可されます。第9項に規定されている注記、社債、債券、またはその他の義務を通じて同じものが農務長官に割り当てられ、利用可能になり、その合計または必要に応じてその金額が農務長官によって支出されるものとします。米国のいくつかの州の農民に貸付または前払いを行う目的で、1932年に農民が作物生産のための貸付を取得できなくなった結果として緊急事態が存在することが判明した場合：さらに提供される、それ農務長官は、1931年に作物の不作に苦しんだ農民にそのような貸付または前払いを行うことを優先するものとする。そのような前払または貸付は、そのような条件に基づいて行われるものとする。 d条件および農務長官が規定するような規制に従うものとする。農務長官の裁量により、栽培中の、または植えられて栽培されるすべての作物に対する最初のリーエンは、そのような貸付または前払いのための十分な担保と見なされるものとします。そのような貸付または前払金はすべて、農務長官が指定する機関を通じて行われるものとし、農務長官の承認を得て、そのような機関が決定する金額を決定するものとします。前払金または貸付金を取得する目的で、または本条に基づいてかかる前払金または貸付金の取得を支援する目的で故意に重大な虚偽の表明を行う者は、有罪判決を受けた場合、1,000ドル以下の罰金または懲役に処せられるものとします。 6か月を超えない、またはその両方。

そのような株式に対する、またはそのためのアメリカ合衆国による支払いの領収書は、会社が財務長官に発行するものとし、アメリカ合衆国の株式所有権の証拠となるものとします。

SEC。 3.法人の経営は、長官からなる取締役会に帰属するものとする。財務省、または彼の意見では、財務長官、連邦準備制度理事会の知事、および非公式のメンバーとなる農場ローン委員会、および米国大統領によって任命された他の4人、上院の助言と同意を得て。理事会の7人のメンバーのうち、4人以下がいずれかの政党のメンバーであり、1人以下が1つの連邦準備銀行から任命されるものとします。各取締役は、米国の事業で他の方法で要求されない限り、主に会社の事業に時間を費やすものとします。そのように任命された各取締役および会社の各役員は、職務に就く前に、職務を遂行することを忠実に宣誓するものとします。この法律またはその他の法律に含まれるものは、取締役会、委員会、独立した施設、またはその執行部門における米国の役員または従業員の法人の従業員としての任命および報酬を妨げるものと解釈されないものとします。アメリカ合衆国大統領によって任命された取締役の任期は2年であり、その制定日から後任者が任命され資格を得るまでの期間である。そのように任命された取締役の間に欠員が生じたときはいつでも、そのような欠員を補充するために任命された者は、彼が補充するために選ばれた取締役の任期の満了していない部分の間、就任するものとする。上記のように任命された会社の取締役は、それぞれ年間10,000ドルの給与を受け取るものとします。企業の取締役、役員、弁護士、代理人、または従業員は、直接的または間接的に、彼の個人的な利益、または企業、パートナーシップ、または協会の利益に影響を与える質問の審議または決定に参加してはなりません。彼は直接的または間接的に興味を持っています。

SEC。 4.法人は、議会制定法により早期に解散されない限り、本制定の日から10年間存続するものとする。管轄の裁判所において、事業の取引が訴えられ、訴えられ、不平を言い、弁護するために必要となる可能性のある不動産をリースする契約を結ぶために、会社の印章を採用、変更、および使用する権限を有するものとします。、州または連邦政府は、雇用に適用される他の法律の規定に関係なく、会社の事業の取引に必要な役員、従業員、弁護士、および代理人の報酬を選択、雇用、および修正します。米国の役員または従業員の権限と義務を定義し、それらの絆を要求し、その罰則を修正し、そのような役員、従業員、弁護士、および代理人を喜んで解雇し、処方、修正、および廃止するための報酬。取締役会、条例、規則、および一般的な事業の遂行方法を規定する規則、および法律によって付与された権限は、以下の選択を含め、行使および享受することができます。その議長および副議長は、そのような委員会の規定および取締役会としてのその機能とともに、本法に基づく事業を促進するために必要であるとみなすことができる。法人の取締役会は、その義務が発生する方法、およびその費用が許可され、支払われる方法を決定し、規定するものとします。法人は、政府の行政部門と同じ方法で米国の郵便物を無料で使用する権利を有するものとします。法人は、政府の理事会、委員会、独立機関、または行政部門の同意を得て、そのフィールドサービスを含め、情報、サービス、施設担当者、およびその従業員を利用して規定を実行することができます。この法律の。

SEC。 5.農業およびその他の製品の輸出を促進することを含め、農業、商業、および産業への融資を支援するために、企業は、この法律が決定する可能性のある条件と矛盾しない条件に基づいて、銀行に融資を行う権限を与えられています。、貯蓄銀行、信託会社、建築ローン協会、保険会社、住宅ローン会社、信用組合、連邦土地銀行、共同株式土地銀行、連邦中間信用銀行、農業信用会社、家畜信用会社、閉鎖された銀行の資産によって担保されたローン、またはそのような銀行の受取人または清算代理人の申請時にそのような銀行の再編成または清算を支援するための清算の過程にあるローンを含む、任意の州または米国の法律そして、国立銀行の受領者は、これにより、そのようなローンを契約し、それを確保するために銀行の資産を誓約する権限があります。閉鎖されている銀行または清算中の銀行の救済には、2億ドル以上が使用されます。

上記の規定に基づいて行われたすべての貸付は、完全かつ適切に担保されなければならない。法人は、規定する条件の下で、かかるローンの担保として承諾された担保の管理および清算を引き継ぐか、または提供することができます。このようなローンは、約束手形に直接、またはその目的のために入札された債務の割引または再割引によって、あるいは企業が承認するような形式および金額で、金利または割引率で行うことができます。または、担保としての外国証券または外国の受諾に対して、またはそのような外国証券および外国の受諾の保有または清算を支援する目的で、前払が行われるものとします。いかなる場合においても、本条に基づいて1つの企業およびその子会社または関連組織に対して行われた前払金の総額は、（1）復興金融公庫の授権資本に加えて（2）総額の5パーセントを超えてはなりません。資本金が完全に引き受けられたときに発行が許可された会社の債券の金額。そのような各ローンは3年を超えない期間で行うことができ、企業は、更新、新しい義務の代替などを通じて、そのようなローンの支払い期間を随時延長することができますが、そのような支払いの期間は、そのようなローンが最初に行われた日から5年を超えて延長されない。本法のセクション5aに規定されている場合を除き、この法律の採択前に開始、徒歩、または実施されていない企業の開始、徒歩での設定、または資金調達を目的として、企業は融資または前払いを行わないものとします。、上記の制限は、農業または家畜の信用法人、連邦土地銀行、共同株式土地銀行、または連邦中間信用銀行への貸付、または農業事業の資金調達を目的とした銀行への貸付には適用されないものとします。法人は、本条の制定日から1年が満了する前であればいつでも本条に基づいて貸付を行うことができ、大統領は随時、必要と認める追加の期間、満了日を延期することができる。本契約の制定日から2年を超えないこと。このセクションの前述の制限の範囲内で、企業はまた、州際通商委員会の承認を得て、州際通商に従事する鉄道および鉄道の一時的な資金調達を支援するために、建設中の鉄道および鉄道に融資を行うことができます。そのような鉄道および鉄道の受領者は、企業の取締役会の意見で、そのような鉄道または鉄道が銀行チャネルを通じてまたは一般の人々から合理的な条件で資金を得ることができず、企業が適切に確保される場合：提供、そのそのような申請または本契約に基づいて行われる、または行われる予定のローンに関連して、本契約の規定に基づくローンの申請者は、手数料または手数料を支払わないものとし、かかる手数料または手数料の支払いまたは支払いの合意は違法であるものとします。そのような鉄道は、州または連邦政府の許可または承認なしに、州際通商委員会および本契約に基づく担保の譲渡に関する州際通商委員会および企業の要件に準拠するように規定された形式でそれ自体を義務付けることができます。、およびこのセクションの規定に基づいて州際通商委員会および企業によって課される場合を除き、通知に関する州または連邦の要件に準拠することなく。

SEC。 5a。法人は、本制定後および海外のバイヤーへの出荷の過程で実際に販売または販売のために輸送された農産物またはその他の製品の輸出を含む行動から生じた草案および交換請求書を受け入れる権限を与えられています。：ただし、企業は、兵器、軍需品、またはその他の戦争資材の販売または出荷、あるいは食品および消耗品を除く商品または商品の戦争中の国への販売または出荷を伴う取引から生じるそのような受け入れを行わないものとします。非戦闘員の実際の使用のため。交換手形またはドラフトは、そのような手形が受理時に12か月を超える満期を持つものである場合、受理の対象とはなりません。このセクションに基づいて承認されたすべてのドラフトおよび為替手形は、米国で支払われる条件で、米国の通貨で支払われるものとし、ドラフトまたは為替手形に加えて、担保として預け入れられた米国証券によって常に完全に保護されるものとします。または、米国または州、準州、またはその島の所有物の法律に基づいて組織された疑いのないソルベンシーの銀行または信託会社によって保証されるものとします。ただし、そのような証券には、海外で保管または出荷中の商品は含まれません。または外国政府、企業、会社、または個人の義務。

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SEC。 6.改正合衆国法第5202条は、改正されたとおり、「戦時金融公庫法」という言葉を削除し、その代わりに「復興金融公庫法」という言葉を挿入することにより改正されます。

SEC。 7.他の方法で雇用されていない法人のすべてのお金は、法人の権限または連邦準備銀行によるチェックの対象となる米国財務官に預け入れることができます。または、法人の取締役会の承認により、法人が発行した手形、社債、債券、またはその他の義務の償還および償還のための購入に使用され、法人は、合意された方法で、そのような連邦準備銀行にそのサービスを払い戻すことができます。連邦準備銀行は、この法律によって付与された権限の一般的な履行において、復興金融公庫の預託機関、管理人、および財政代理人として行動することを許可され、指示されています。

SEC。 8.法人がこの法律の規定を実行できるようにするために、財務省、連邦農業ローン委員会、通貨監督庁、連邦準備委員会、連邦準備銀行、および州際通商委員会がここにあります。規定された条件の下で、企業が利用できる金融機関および鉄道または鉄道の状態に関連して利用可能なレポート、記録、またはその他の情報を秘密裏に企業が利用できるようにすることを許可されたこの法律に基づく取引、またはこの法律に基づく金融機関、鉄道、鉄道への貸付の担保として法人に義務が提供されている、または法人がその義務を負っている個人、協会、パートナーシップ、または企業に関連する取引を行ったことがある、または行うことを検討している。企業の機密使用、そのような金融機関または鉄道会社の検査のための彼らの審査官または他の従業員オードと鉄道。この法律に基づく貸付のすべての申請者は、その前の条件として、会社がこの法律の目的のために要求する可能性のある検査に同意し、構成された当局による検査の報告は、要求に応じてそのような当局によって会社に提供されることができる。そのため。

SEC。 9.法人は、財務長官の承認を得て、発行し、加入資本、手形、社債、債券の合計の3倍以下の金額でいつでも未払いであることが許可および権限を与えられています。またはその他のそのような義務それぞれの発行日から5年以内の満期日および年を満期とし、そのような義務に規定されている方法で満期前に会社の選択で償還可能であり、そのような利率を負担する義務または法人が決定する可能性のある利率：ただし、法人は、財務長官の承認を得て、満期時に無利子で支払う短期債務を割引ベースで売却することができます。会社の債券、社債、債券、およびその他の義務は、取締役会が規定する方法で会社の資産によって担保される場合があります。ただし、このセクションに基づいて発行されたすべての義務の合計が3を超えないものとします。サブスクライブされた資本ストックの金額の倍。このような義務は、この法律によって承認されたローンの支払いで発行されるか、または企業が財務長官の承認を得て決定する可能性のある価格で売りに出される可能性があります。上記の義務は、米国によって利息と元本の両方に関して完全かつ無条件に保証されるものとし、そのような保証はその表面に表明されるものとします。企業が要求に応じて支払うことができない場合、期日が到来したときに、債券、社債、債券、またはその他のそのような義務の元本または利息は、財務長官がその金額を支払うものとします。これにより、財務長官は、他の方法で充当されなかった財務省の金銭から充当されることを承認され、その金額の範囲内で、財務長官は、そのような手形、社債、債券、またはその他の義務。財務長官は、その裁量により、本契約に基づいて発行される会社の義務を購入する権限があり、そのような目的のために、財務長官は、有価証券の売却による収入を公債取引として使用する権限があります。今後、改正された第2自由債法に基づいて発行され、改正された第2自由債法に基づいて証券が発行される目的は、本契約に基づく会社の義務の購入を含むように拡張されます。財務長官は、いつでも、このセクションに基づいて彼が取得した会社の義務のいずれかを売却することができます。財務長官による訴訟の義務のすべての償還、購入、および販売。法人は、米国の公債取引として扱われるものとします。そのような義務は、連邦準備銀行による割引または購入の対象とはなりません。

SEC。 10.法人が発行するすべての手形、社債、債券、またはその他のそのような義務は、現在または今後米国が課すすべての課税（付加税、不動産、相続、贈与税を除く）から元本と利息の両方を免除されるものとします。州、その領土、依存関係、または所有、または州、郡、地方自治体、または地方税務当局による。フランチャイズ、資本、準備金、余剰金を含む企業、およびその所得は、現在または今後、米国、その領土、依存関係、所有物、または州、郡、地方自治体、または地方税務当局。ただし、法人の不動産は、他の不動産に課税されるのと同じ程度に、州、準州、郡、地方自治体、または地方税の対象となります。

SEC。 11.法人に、この法律に基づく発行に必要となる可能性のある形式の手形、社債、債券、またはその他の義務を提供するために、財務長官は、適切な形式を作成する権限があります。法人により承認され、法人の命令により、引渡しの対象となる財務長官に保持される。それに関連して実行された刻印されたプレート、ダイ、ベッドピースなどは、財務長官の管理下にとどまるものとします。法人は、そのような手形、社債、債券、またはその他の義務の準備、保管、および配達にかかった費用を財務長官に払い戻すものとします。

SEC。 12.財務長官がその目的のために指定した場合、法人は、税関からの領収書を除き、同長官が規定する規則に基づいて公金の預託機関となり、政府および政府は、公的資金の預託機関および政府の金融代理人として、必要に応じて、そのようなすべての合理的な義務を遂行するものとします。法人の義務は合法的な投資であり、投資または預金が米国またはその役員の権限または管理下にあるすべての受託者、信託、および公的資金について、担保として受け入れられる場合があります。

SEC。 13.法人が融資を行うことができる1年の期間の満了時、またはその延長または延長。この法律の権限の下で大統領によって、会社の取締役会は、ここで特に許可されている場合を除き、資産の清算と業務の終了を進めるものとします。米国財務長官の承認を得て、米国財務長官に特別基金として、元本の支払いのために、企業に属する、または清算中またはその他の方法で随時受け取る金銭を受け取ることができます。およびその未払いの義務の利息、またはその条件に従ってそのような義務を償還する目的で、その資金は他の目的のために引き出されたり支払われたりすることはありません。また、会社は、会社に属する、または清算の過程で、またはその他の方法で、清算。そのような預金が行われると、財務長官の承認を得て会社が指定することができるが、そのように支払われた金額を超えない会社の資本ストックの金額はキャンセルされ、引退するものとします。すべての会社の資産の清算後、およびあらゆる種類および性格のすべての法的義務の支払いのための準備がなされた後に残っている残高は、雑多な領収書として米国財務省に支払われるものとします。その後、会社は解散し、資本金の残余がある場合は、取り消されて消却されるものとします。

SEC。 14.法人が本契約に基づいて承継する10年の満了時に、取締役会が資産の清算および業務の清算を完了していない場合、かかる清算を完了し、業務を終了する義務財務長官に移管され、財務長官は、そのような目的のために、この法律に基づく会社の取締役会のすべての権限と義務を引き継ぐものとします。そのような場合、彼は財務省の米国の役員に、彼の一般的な監督と指示の下で、そのような権限と義務の行使と履行を割り当てることができ、ここに記載されているものは、発生した権利または特権に影響を与えると解釈されないものとします。、発生したペナルティまたは責任、発生した刑事責任は影響を受けません。または民事訴訟が開始された、または本契約に基づいて付与された権限。ただし、残りの資産の清算および会社の退職の事務の終了に関連して本書に規定されている場合を除き、財務長官がそのような清算を発見するまで米国にとってもはや有利ではなく、その法的義務のすべてが提供された後、彼はその時点で未払いの資本ストックを引退し、その他の領収書として会社に属するお金の未使用の残高を財務省に支払うものとします。法人の最終報告を議会に提出する。その際、法人は解散したものとみなします。

SEC。 15.法人は、提供された借り手の各クラスへの貸付総額および各クラスの州による借り手の数を記載した、その運営に関する四半期報告書を作成し、議会に公表するものとする。声明は会社の資産と負債を示し、最初の報告は1932年4月1日とその後四半期ごとに行われるものとします。また、月額400ドルを超える企業に雇用されているすべての人の名前と報酬も表示するものとします。

SEC。 16.（a）自分自身または申請者のために、更新、訴訟の延期、またはその他の方法でローンまたはその延長を取得する目的で、虚偽であると知っている発言をした人、またはセキュリティを故意に過大評価した人、またはこの法律に基づく、そのための、または企業の行動に何らかの形で影響を与える目的で、または金銭、財産、または価値のあるものを取得する目的でのセキュリティの受け入れ、解放、または代替は、 5,000ドル以下の罰金、または2年以下の懲役、あるいはその両方。

（b）発行された債券、社債、債券、またはその他の義務、またはクーポンを模倣またはそのように装って、（1）債券、社債、債券、またはその他の義務、またはクーポンを偽造、偽造、または偽造した者法人による、または（2）法人が発行したと称する虚偽の、偽造または偽造されたメモ、社債、債券、またはその他の義務、またはクーポンを通過、発声、または公開する、または通過、発声、または公開を試みる、それが虚偽、偽造または偽造であると知っている、または（3）法人によって発行された、または発行されたと称する、手形、社債、手形、債券、またはその他の義務、またはクーポンを誤って変更する、または（4）パス、会社が発行した、または発行したと称する、誤って変更された、または偽のメモ、社債、債券、またはその他の義務、またはクーポンを、真実として発声または公開する、または通過、発声、または公開しようとすること。虚偽の改変または偽造、またはその他の規定に故意に違反する者■法律は、10,000ドル以下の罰金、5年以下の懲役、またはその両方によって罰せられるものとします。

（c）いかなる立場においても、企業と関係がある者は、（1）金銭、資金、有価証券、またはその他の価値のあるものを、その企業に属するか、誓約するか、またはその他の方法で委託するかを問わず、使い込んだり、抽象化したり、貸し出したり、故意に悪用したりします。、または（2）法人またはその他の政治団体、法人、または個人を欺く目的で、または法人の役員、監査人、または審査官を欺く目的で、本、報告書、または声明に虚偽の記載をするまたは会社に、または正当な許可なしに、命令または問題を引き出し、メモ、社債、債券、またはその他の義務、またはその草案、為替手形、抵当、判決、または法令を提出または譲渡する、または（ 3）詐欺に参加、共有、直接的または間接的に企業の取引、ローン、手数料、契約、またはその他の許可された行為を通じて金銭、利益、財産または利益を受け取ることを意図して、または（4）に関する許可されていない情報を提供する今後の行動または有価証券の価値に影響を与える可能性のある法人の計画、またはそのような知識を有し、法人から融資またはその他の支援を受けている会社、銀行、または法人の有価証券または資産に直接的または間接的に投資または推測するものとします。 10,000ドル以下の罰金、5年以下の懲役、またはその両方により罰せられます。

（d）個人、協会、パートナーシップ、または法人は、「復興金融公庫」という言葉またはこれら3つの言葉の組み合わせを、その名前またはその一部として使用してはなりません。この禁止事項に違反するすべての個人、パートナーシップ、協会、または企業は軽罪で有罪となり、1,000ドル以下の罰金または1年以下の懲役、あるいはその両方によって罰せられるものとします。

（e）該当する限り、合衆国法典第112条、第113条、第114条、第115条、第116条、および第117条（USC、タイトル18、第5章、第202条から第207条まで）の規定。この法律に基づく企業との契約または合意に適用するために拡張されます。これには、この法律の目的のために、ローン、前払い、割引、再割引の延長と更新、およびそのセキュリティの受け入れ、解放、および代替が含まれます。

SEC。 17.この法律を変更、修正、または廃止する権利は、ここに明示的に留保されます。この法律の条項、文、段落、または一部が何らかの理由で管轄裁判所によって無効であると判断された場合、そのような判断はこの法律の残りの部分に影響を与えたり、損なったり、無効にしたりすることはありませんが、そのような判決が下された論争に直接関与する条項、文、段落、またはその一部に対するその操作。

上の写真：復興金融公庫の店員、1937年、ハリスとユーイング。米国議会図書館の礼儀。下：ハーバート・フーバーとフーバー夫人、1929年、国立写真会社。米国議会図書館の礼儀。情報源：米国議会図書館、法律の制定法、第72議会「フーバーとルーズベルトの下でのRFC」、CQ研究者ウィキペディアコモンズ。

FDRの前に、ハーバート・フーバーは彼自身の「ニューディール」を試みました

大恐慌の危機に直面したとき、アメリカの大統領は何もしないことは選択肢ではないことを知っていました。＆＃x201CTそれは完全に破滅しただろう＆＃x201D彼は思い出した。＆＃x201C代わりに、私たちは民間企業や、共和国の歴史の中でこれまでに発展した中で最も巨大な経済防衛と反撃のプログラムの議会への提案で状況に対応しました。＆＃x201D

この言葉は、フランクリンD.ルーズベルトがニューディールを宣伝しているように聞こえたかもしれませんが、実際には、1932年のキャンペーントレイルで前任者のハーバートフーバーによって発声されました。

1933年のFDR＆aposs大統領就任式の日に、フランクリン・デラノ・ルーズベルトと一緒に乗るハーバート・フーバー。

ベットマンアーカイブ/ゲッティイメージズ

大恐慌の間、頑固に市場に介入することを望まない大統領として描かれることもありましたが、フーバーは自由放任主義経済学の支持者ではなかったと、著者のケネス・ホワイトは言います。 フーバー：異常な時代の異常な生活。＆＃x201CHooverは、第一次世界大戦中にウッドロウウィルソンの米国食品局長として公の生活に入り、その立場で、米国とその同盟国が戦争に勝つために十分に準備されたことを保証するために、米国経済への前例のない介入を監督しました、＆＃x201D彼は言います。＆＃x201Cそして大統領として、彼は前任者の誰にも考えられなかった方法で政府を働かせました。＆＃x201D

1928年に経済が繁栄する中、大統領選挙運動を行ったとき、フーバーは「神の助けを借りて、この国から貧困が追放される日を間もなく見据える」と誓約した。フーバー大統領の就任から数か月後、1929年の株式市場の暴落は、大恐慌に発展した長い経済崩壊の始まりを示しました。

ホワイトは、フーバーが金融危機に対処するために連邦政府のリソースを利用する意欲をすぐに示したと言います。＆＃x201CHeはすぐに減税し、雇用と回復を刺激するために、この種の最初の公共事業支出の反循環プログラムを導入しました。彼は、国内最大の雇用主をいじめ、一時解雇を延期し、景気後退に対する通常の反応を抑えて、経済を安定させ、回復を支援し、新しいプラントや設備への投資を継続しました。＆＃x201D

1931年に財政のテールスピンが衰えていなかったことが明らかになったとき、フーバーは議会に国際債務の支払いのモラトリアムを受け入れるよう説得し、一部の歴史家が＆＃x201CHoover Newと呼んでいる経済を刺激する一連の連邦政策を制定しましたディール。＆＃x201D 1932年1月に設立された新しい復興金融公庫は、アメリカの銀行や企業を救済するために税金を貸し出しました。 1932年7月に制定された緊急救援建設法により、政府機関の貸付権限が拡大され、州および地方の公共事業への融資が含まれるようになりました。

フーバーはまた、大幅な農業補助金の増額を承認し、連邦準備制度理事会の発行要件を緩和し、住宅ローンを支援するために連邦住宅貸付銀行委員会を設立しました。新しいプログラムの支払いを試みるために、フーバーは1932年の歳入法に署名しました。これは、相続税を2倍にし、法人税率を引き上げ、最高個人税率を25％から63％に引き上げました。

ルーズベルトは連邦政府自身の劇的な拡大を監督しましたが、1932年の大統領選挙でフーバーを攻撃し、「無謀で贅沢な」支出に従事し、「政府支出の即時かつ大幅な削減」を求める民主的なプラットフォームで実行しました。＃x201Dを少なくとも25パーセント。ルーズベルトのランニングメイトであるジョン・ナンス・ガーナーは、フーバーが「社会主義の道を国を導いた」と非難するところまで行った。

説明：

RFCの活動は、大恐慌の際に苦しんだ中小企業に融資を提供することにより、金融危機の影響を克服し、経済を復活させることを目的としていました。その後、このイニシアチブはその後の政府によって開発および補完され、失業者が集中している場所に小規模な建設および製造企業を設立するための専門組織が形成されました。 RFCの使用を拡大する試みを拒否することにより、フーバーは米国の物理的経済の崩壊を止めることも、少なくとも銀行システムを救うこともできませんでした。

復興金融公庫は、信用セクターを改善するために銀行から不良債権を購入することから始めました。現在、ほとんどの歴史家は、このプロセスがうまくいかなかったことに同意しています。官僚的すぎて、同時に、困っている人にお金を割り当てるための明確な基準がなかったためです。その結果、決定はトップマネージャーの影響を大きく受けました。法人の。徐々に状況は改善され、企業の資金調達は増加し、その機能は拡大されました。その結果、それは金融の巨人だけでなく、これらの困難な年に耐えようとした中小企業の間にも予算のお金を分配しました。

RFCは、最大15億米ドルのローンを発行することを承認され、その後30億米ドルに増額されました。法律は、ほぼすべての形態の銀行や金融機関、鉄道会社、農業会社への融資の許可を認めていました。産業界への融資は認められなかったが、銀行を支援することで産業界への融資能力が向上したことが指摘された。この制限にもかかわらず、RFCにはかなりの権限がありました。しかし、フーバーはこの法律を1つの機能に縮小しました。それは、銀行に役に立たない支援を提供し、鉄道債を買い取るというものです。

フランクリンルーズベルトのRFCの見方は、フーバーの見方とは正反対でした。彼の意見では、RFCは、米国での貸付に対する州の管理を回復する強力な一次貸付機関として使用できます。当初からRFCの所有者は米国政府でした。

1932年、フランクリンルーズベルトはフーバーを圧倒的な勝利に置き換えました。 1933年初頭のルーズベルトの就任式までに、金融システムは崩壊していました。ルーズベルト大統領は戦略を変更しました。彼は、RFCがハミルトン国立銀行として機能し、政府の保証の下でローンを発行して崩壊を食い止め、回復を刺激することができると考えました。 Rooseveltの最初のタスクの1つは、RFCに権限を与えて、米国の銀行システムを立ち直らせることでした。

展望

政府

復興金融公庫の設立は、間違いなく前政権の政策からの逸脱でした。平時において、連邦政府が民間部門の経済にこれほど直接関与するようになったのはかつてなかった。ウォール街の銀行家のグループが、大規模なローンを引き受けたり、株を購入したりすることで、クラッシュ時に金融市場を救う時代は永遠に過ぎ去りました。現在、連邦政府がこの責任を引き受けています。フーバー大統領は、金融界と政府の間のこの新しい同盟に不快感を覚えましたが、彼は常に政府機関を一時的なものと見なしていました。深刻な経済危機を戦争と比較することは、彼と他の人々の両方に少なくともある程度の心理的慰めを提供し、両方の出来事が一時的な特別な措置を必要とするという限られた政府の役割を信じていました。実際、フーバーは、大恐慌は実際には第一次世界大戦の結果であり、おそらく戦争が要求していた国の資源の枯渇の最終段階であると信じていました。繁栄への復帰は、経済へのそのような巨大な連邦の関与の必要性を終わらせるでしょう。

フーバーは最後の手段として政府の介入にコミットしたかもしれないが、彼はまたその潜在的な危険性について鋭く曖昧であった。 RFC地域事務所の地方委員会は、連邦政府の巨大な権限を与えられた地方銀行家で構成されていました。この力は乱用の可能性がありました。主意主義と小さな政府を信じる人にとって、RFCはフーバーの政治哲学に反していました。彼は、全国の都市や郡の地方経済における連邦政府の存在について非常に不安でした。

公衆

驚くべきことに、RFCはまた、連邦政府の行動に対する政府と企業の伝統的な反対についての信念が必ずしも正確ではないことを示しました。少なくとも国家危機の時代には、民間企業と連邦政府の間の協力が不可欠でした。 1929年の株式市場の暴落後、比較的短期間で、金融界は一般的に民間部門での連邦支援の必要性を受け入れるようになりました。

RFCアクティビティのサポートは、1933年までにさらに拡大しました。ルーズベルト政権中のRFCの権限の拡大は、フーバー時代に得られた知識と経験の直接の結果でした。ニューディール信用革命は、フーバー政権またはルーズベルト政権のいずれかが銀行による商業貸付を1920年代のレベルに戻すことができなかったことから生まれました。経済学者は、1930年代後半と第二次世界大戦まで、信用と産業発展の関係を完全には理解していませんでした。。それにもかかわらず、RFCは銀行システムを再構築しただけでなく、その完全な崩壊も防ぎました。それはまた、多くのニューディールクレジットプログラムを可能にしました。

フーバー政権について進行中の歴史的議論の1つは、フーバー大統領が古い秩序の終わりを示したのか、新しい秩序の始まりを示したのかという問題に集中しています。これは、政治評論家や政治家に左右両方の見解を前進させるために長年にわたって多くの資料を提供してきた議論であり、20世紀を通じてその後の政権の評価の基礎として適用されてきました。一方では、大恐慌と戦うためのフーバーの方針、特にRFCは、前例のない革新でした。元大統領は景気後退を待つことで対処する傾向があった。しかし、フーバーは、大恐慌の問題に対処するために資源を動員することにおいて連邦のリーダーシップを提供した最初の大統領でした。前任者とは異なり、フーバーは彼のプログラムの支持を得るためにビジネスと労働のリーダーとの一連の会議を開くことによって即座に対応しました。彼は連邦準備制度に低金利を持たせることで信用の逼迫を和らげ、失業者を支援するために民間の慈善団体を奨励した。大恐慌が悪化するにつれ、フーバーは復興金融公庫を設立し、1932年7月の緊急救援建設法とともに、これらの措置は包括的な大恐慌対策プログラムを構成しました。

保守的なコメンテーターは、フーバーが実際に大恐慌の勢力を数回チェックしたが、大恐慌を悪化させる出来事が介入し続けたと主張している。ルーズベルトの選挙は、金銭的実験についての彼のキャンペーンの話で、1932年の冬のビジネスの信頼を損なうだけでした。しかし、最も重要なのは、フーバーがアメリカの個人主義の伝統の完全性を損なうことなく回復プログラムを考案したことです。この見解によると、ルーズベルト政権の劇的な革新は、フーバー時代に無傷のままであった由緒あるアメリカのシステムを破壊しました。

一方、自由主義者たちは、ルーズベルトの大統領権限の幅広い概念と実験への意欲を歓迎した。左側のフーバーは、哀れな、または悲劇的な人物として描かれており、政治に不慣れで、19世紀の経済理論に固執し、現代の経済システムの欠陥を理解することができません。フーバーは、経済恐慌の圧倒的な証拠に直面して、彼の政権の成功を宣言しました。彼は大恐慌と戦うために必要な規模のプログラムを開始することに抵抗し、危機に対処するために連邦政府の力を拡大することを望まなかった。どちらのグループも、一般的に、フーバーとルーズベルトを、政治哲学と気質および能力の両方において正反対であると考えてきました。 RFCの役割は、これらの議論の中心でした。

一目でニューディールに対するフーバーの批判

フーバー大統領は生涯を通じて、大恐慌がアメリカの経済システムの弱さの結果であることを認めることを拒否しました。彼は、非難のほとんどはヨーロッパに向けられるべきだと主張した。戦争、ヴェルサイユ条約の経済的影響、革命、ヨーロッパ通貨のインフレ、そして多くの商品の過剰生産が、1931年までに多くのヨーロッパ経済が破滅に直面した理由であるとフーバーは主張した。

1935年後半、前大統領もニューディール政策についての不安を表明しました。フーバーはルーズベルト政権の最も率直な反対者の一人になりました。しかし、彼は失ったイメージを完全に揺るがすことができませんでした。民主党は1930年代にフーバーに反対するキャンペーンを行うことで議会の議席を獲得することができ、多くの国民は彼をひどい失敗と見なしていました。

もちろん、真実はおそらく真ん中のどこかにあります。歴史家は一般的に、大恐慌に対処するためのフーバーの政策は、住宅ローン銀行や連邦農業局などの過去の判例から引き出されただけでなく、復興金融公庫のような革新も導入したことを認めました。それでも、基本的にフーバーは、連邦政府の適切な役割は自発的な行動を調整することであると信じていました。彼は、連邦の権力がこの役割を超えて拡大することに不快感を覚えました。その結果、彼の抗うつ病政策の範囲と有効性は限られていました。自己流動的でバランスの取れた予算、一般的な市場価値よりも高いRFC融資率、そして経済を復活させる主な責任は民間部門から来なければならないという基本的な信念である公共事業プロジェクトを主張することにより、フーバーは連邦政府の介入に多くの制限を課しました。フーバーは、後に出現した連邦の巨人とは異なり、自主的な組織と州および地方政府を強調して、アメリカのシステムについて非常に異なる見方をしていたようです。後に現代の米国の政治経済システムの多くの学生を困惑させた問題は、この発展が避けられないかどうかでした。間違いなくフーバーは景気後退に対処するための政府の政策に貢献したが、彼のプログラムはニューディールと比較して控えめに見えた。

R.F.C.フーバーとルーズベルトの下で

1932年1月22日にフーバー大統領によって承認された議会法によって創設された復興金融公庫は、銀行、他の金融機関、鉄道に追加の信用資源を提供するだけでなく、それらを介して間接的に事業に提供する組織として考案されました。、産業、農業＆＃8212しかし、その単なる存在によって、回復の自然の力を動かすために必要な自信の回復を促進するでしょう。弱体化した金融構造を支援することで、デフレの進行状況を確認し、経済面全体で前進するための確固たる基盤を築くことが望まれました。フーバー大統領は、法案に署名すると次のように述べた。

それは、ビジネスと業界が予期しないショックや影響を遅らせることを恐れずに通常の活動を続けることを可能にするために、十分なリソースを備えた強力な組織になり、クレジット、銀行、鉄道構造に生じる可能性のある弱点を強化することができます。

その目的は、農業と産業のデフレを食い止め、男性を通常の仕事に戻すことで雇用を増やすことです。＆＃8230それは回復のために私たちの国の巨大な力を動員する機会を与えるはずです。

RFCの経済分析

最後の貸し手の役割

アメリカの中央銀行である連邦準備制度は、最後の貸し手となるために設立されました。最後の貸し手は、危機の際に銀行に流動性を提供するために存在します。有名な英国の中央銀行家であるウォルター・バジョットは、次のようにアドバイスしています。その方針によって、彼らはパニックを和らげます…」

しかし、FRBは大恐慌時代の最後の貸し手としては効果的ではありませんでした。大恐慌の時期に問題を経験した銀行の多くは、連邦準備制度のメンバーではなかったため、連邦準備制度から借りることができませんでした。連邦準備制度理事会は問題を抱えた銀行を支援することに消極的であり、銀行はまた、連邦準備制度理事会からの借り入れが預金者の信頼を弱める可能性があることを恐れていました。

フーバー大統領は、復興金融公庫を設立することにより、銀行システムの安定性と信頼を回復することを望んでいました。 RFCは、銀行に対して担保付ローンを提供しました。多くの学者は、最初はRFCの貸し出しが救済を提供したと主張しています。これらの観察結果は、1932年2月にRFCが作成された直後の数か月間の銀行の停止と公的通貨の保有の減少に基づいています。これらのデータを表3に示します。

表3
1932	数百万ドルの通貨	銀行の一時停止番号
1月	4896	342
2月	4824	119
行進	4743	45
4月	4751	74
5月	4746	82
六月	4959	151
7月	5048	132
8月	4988	85
9月	4941	67
10月	4863	102
11月	4842	93
12月	4830	161

データソース：通貨–フリードマンとシュワルツ（1963）
銀行の停止–理事会（1937）

銀行の停止は、銀行が財政問題のために通常の事業運営を開始できない場合に発生します。ほとんどの銀行の停止は銀行の破綻で終わった。国民が保有する通貨は、銀行に対する国民の信頼の指標となる可能性があります。信頼が低下すると、一般の人々は預金を通貨に、またはその逆に変換します。

シカゴとその周辺で危機が発生した1932年6月、銀行の状況は悪化しました。フリードマンとシュワルツ（1963）とジョーンズ（1951）はどちらも、銀行がその後破綻したとしても、主要銀行へのRFCローンが危機を終わらせるのに役立ったと主張している。

RFCの影響に関する議論

RFC貸付に関する2つの研究は、異なる結論に達しました。 Butkiewicz（1995）は、RFC貸付が銀行の停止に与える影響を調査し、貸付先の身元が公表される前の数か月間、貸付によって停止が減少したことを発見しました。彼はさらに、融資を受けている銀行の身元の公表は銀行の借り入れを思いとどまらせたと主張している。上記のように、銀行へのRFCローンは、発行開始後2か月で減少しました。 Mason（2001）は、イリノイ州の銀行のサンプルに対する貸付の影響を調査し、RFC貸付を受けている銀行がますます失敗する可能性が高いことを発見しました。したがって、学術研究から提供された限られた証拠は、RFC貸付の影響について矛盾する結果を提供します。

銀行へのRFC貸付の批評家は、RFCが銀行の最良の資産を担保として取り、それによって銀行の流動性を低下させたと主張しています。また、RFCの貸付要件は当初非常に厳格でした。 1933年3月の金融危機後、RFCは、優先株と債券の購入を通じて銀行に資本を提供することを承認されました。この変更は、連邦預金保険システムの創設とともに、銀行システムを安定させました。

RFCのような機関の経済的および非経済的根拠

1933年以降、RFCは、経済全体でのクレジットの割り当てにより直接的に関与するようになりました。政府機関が流動性のある資本資金の配分に積極的に参加する理由はいくつかあります。これらは、市場の失敗、外部性、および非経済的な理由です。

民間市場が資源を効率的に配分できない場合、市場の失敗が発生します。たとえば、中小企業の経営者は、市場が妥当な金利で十分なローンを提供していない、いわゆる「クレジットギャップ」に不満を持っています。ただし、中小企業向けローンは大企業向けローンよりもリスクが高くなります。より高い金利は、中小企業への貸付に伴うより大きなリスクを補います。したがって、市場の失敗のケースは説得力がありません。ただし、中小企業向けローンは依然として政治的に人気があります。

社会への利益が関係する個人への利益よりも大きい場合、外部性が存在します。たとえば、問題を抱えた銀行への融資は、金融危機を防ぐ可能性があります。銀行資本の購入も金融システムの安定に役立つ可能性があります。金融危機の防止と不況や不況の可能性は、銀行の預金者や株主の利益を超えて社会に利益をもたらします。同様に、住宅所有を奨励することは、より安定した社会を生み出すかもしれません。この議論は、住宅ローン市場への政府の資金提供を正当化するためによく使用されます。

戦争はしばしば経済問題をめぐって争われ、戦争は経済的影響を及ぼしますが、国は非経済的な理由で戦争に巻き込まれる可能性があります。したがって、RFC戦時プログラムは、経済的理由と同じくらい、またはそれ以上に、政治的理由によって動機付けられました。

RFCは連邦信用機関でした。最初の連邦信用機関は1917年に設立されました。しかし、連邦信用プログラムはRFCが登場するまで比較的限られていました。多くのRFC貸付プログラムは、経済の特定のセクターを支援することを目的としていました。今日のいくつかの連邦信用プログラムと同様に、これらの活動の多くは物議を醸した。 RFCから派生した3つの重要な政府機関と1つの民間企業が現在も運営されています。これらはすべて、私たちの経済における信用の配分に重要な影響を及ぼします。

政府の信用プログラムに対する批判

連邦信用プログラムの批評家はいくつかの問題を挙げています。 1つは、これらのプログラムが特定の活動に助成金を支給することです。これにより、過剰生産やリソースの誤配分が発生する可能性があります。たとえば、中小企業は、銀行よりも低い金利でSBAを通じて資金を調達できます。この金利差は、中小企業の借り手への補助金です。作物ローンと価格支援は農産物の過剰生産をもたらします。一般に、連邦信用プログラムは、資本リソースを有利な活動に再配分します。

最後に、RFCを含む連邦信用プログラムは、通常の予算プロセスの一部として資金提供されていません。彼らは財務省を通じて資金を調達するか、または彼ら自身の借り入れは連邦政府の保証があると見なされます。したがって、彼らの借り入れは、彼ら自身の活動ではなく、連邦政府の信用力に基づいています。これらの「予算外」活動は、大統領と議会の通常の予算決定を回避しながら、経済への連邦政府の関与の範囲を拡大します。また、これらの貸付プログラムにはリスクが伴います。これらのローンのかなりの数のデフォルトは、連邦政府が影響を受けた機関を救済することを要求するかもしれません。納税者は救済の費用を負担するでしょう。

市場の失敗、外部性、または連邦プログラムの分析には、コストと利益の比較が含まれる必要があります。ただし、これらの場合のコストとメリットを正確に測定することは、多くの場合困難です。支持者は利益を非常に高く評価しますが、反対者は費用が高すぎると主張します。

ニューディールマップ

ワシントンDCでのニューディールの最新の地図とガイドをご覧ください。地区だけで500のニューディールサイトが含まれ、34の注目すべきサイトが強調表示され、ナショナルモール周辺の使用可能なエリアのはめ込みマップが含まれています。セルフガイドウォーキングツアー用。

サンフランシスコとニューヨーク市の主要なニューディールサイトをカバーする、同様に包括的な以前のガイドをご覧ください。

復興金融公庫-歴史

1929年に、国は大恐慌の深さへの急な滑りを始めました。 1931年、失敗した2つのヒューストン銀行が他のすべての銀行を倒そうとしていることが明らかになったとき、ジョーンズは市の主要なビジネスマンを彼のオフィスに呼び、安定した銀行といくつかの地元企業が2つの衰退した銀行を救うことを可能にする計画を立てました。銀行。

ジョーンズのリーダーシップの結果として、ヒューストンのどの銀行も大恐慌の間に失敗しませんでした。彼の仕事は見過ごされませんでした。ハーバート・フーバー大統領は、ジョーンズを復興金融公庫（RFC）に任命しました。復興金融公庫は、国の銀行に救済を提供し、経済を軌道に戻すために設立されました。残念ながら、経済は崩壊し続けました。

フランクリンD.ルーズベルトが大統領になったとき、彼はRFCの権限を拡大し、ジョーンズを会長に昇格させました。すぐに、復興金融公庫はルーズベルトのニューディールの中心的な柱になりました。ジョーンズは議長として、貧しい銀行、産業、農民、市民に数十億ドルを向けました。彼は政府のお金がどこに行くべきかを決定することにおいてほぼ完全な自治権を持っていました、そして彼はそれを慈善としてではなく、その人々へのアメリカによる投資として分割しました。

ジョーンズの下では、RFCは助成金や融資を行うだけでなく、苦戦している企業の株を購入し、それらの企業がどのように運営されているかについて政府に発言権を与えました。大恐慌の最悪の年の間、ジョーンズは間違いなく世界の金融界で最も強力な人物でした。当時のオブザーバーの言葉を借りれば、彼は「政府の第4支部」に他ならない。

第二次世界大戦と動員産業

大恐慌の間の経済を救うのを助けることに加えて、ジョーンズは国の戦時への動きを導きました。 1940年、ルーズベルトはジョーンズを商務長官として内閣に任命しました。ジョーンズは、RFCの活動を含むすべての貸付を監督し、連邦ローン管理者としての地位を維持できない限り、その職に就くことを拒否しました。ジョーンズは商務長官と連邦ローン管理者としての二重の立場を利用して、米国の「民主主義の兵器庫」を実現するために業界を動員しました。

1940年6月、議会はジョーンズとRFCに、市民の安全を保護し、戦争に備えるために必要な防衛および戦争当局が行うあらゆることを行う実質的に無制限の権限を与えました。国防を強化し、最後に戦争を行うために、防衛プラント公社や防衛用品公社などの子会社が設立された。

ニューディールはあなたが思っているものではありませんでした

グリーンニューディールに資金を提供する場合は、オリジナルが実際にどのように機能したかを確認する必要があります。

著者について：ルイス・ハイマンは、コーネル大学のILRスクールで仕事とビジネスの歴史家であり、ニューヨーク市の職場研究所を統括しています。

用語 グリーンニューディール アメリカ人に高校の歴史の授業を思い出させるかもしれません。もう一度、元のニューディールは何についてでしたか？ほとんどの子供たちは、大恐慌、公共工事局などの一連の多額の政府プログラムを学校やスタジアムで終わらせることは明らかに左翼のプロジェクトであると教えられています。その印象は、民主党の重要な新しい提案をめぐる議論を彩ります。保守派は壊滅的な連邦債務を警告し、リベラル派はトップダウンの投資が災害の管理に不可欠であると主張しています。

しかし、高校の物語は完全に正しくありません。それは奨励したニューディールの部分を省略します プライベート 投資。

この他のニューディールの中心は、連邦政府内の独立機関である復興金融公庫（RFC）であり、民間資本を公的に望ましい投資に振り向けるための貸付システムを設定しました。それはそれらのローンを保証するために新しい保険システムを革新し、大恐慌の間に危機に瀕している企業に利益をもたらしました。組合員、農民、消費者も同様に恩恵を受けましたが、政府が納税者のお金を一銭も費やす必要はありませんでした。

私たちの頭の中にあるニューディールについての話—それは最悪の場合（保守的である場合）または最良（あなたが自由主義的である場合）の税金と支出の自由主義であった—今日の政策機会を曖昧にするかもしれません。私たちは気候変動に対処するために納税者のお金を使うことができます、そしておそらくそうすべきです、しかしそれは唯一の選択肢ではありません。グリーンニューディールに資金を提供する場合は、元のニューディールが実際にどのように機能したかを認識する必要があります。

1929年の株式市場の暴落と1932年の住宅ローン危機の後、銀行家の資本はアイドル状態になりました。「私たちの余剰準備金は非常に大きいです」と、ナショナルシティバンクの責任者であるジェームズパーキンスは、1934年に同僚のバンクオブアメリカの責任者であるアマデオジアニーニに手紙を書きました。喜んで服用し、料金はひどく低いです。」パーキンスの状況は珍しいことではありませんでした。パーキンスによると、全国の超過準備金は合計で10億ドル（1934ドル）を超えました。国の銀行と企業の財源は、金融業者が利益を上げて投資することができないと感じた資本で溢れていました。これらの資金の出口がなければ、まだ支払能力のある銀行でさえ、最終的には崩壊し、国も崩壊するでしょう。資本主義は資本の投資と再投資に依存しています。

フランクリンD.ルーズベルト大統領の天才は、彼が資本主義を再び動かさなければならないことを知っていたということでした。しかし、皮肉なことに、それを実際に行う方法を考え出したのは、フーバー政権から受け継いだ男、ジェシー・ジョーンズでした。

フーバーの下で、ジョーンズは地方銀行の資本増強を任務とする復興金融公庫に任命されました。フーバーのRFCの他の男性と同様に、ジョーンズは銀行家であり、テキサスコマースバンクシステムの社長でしたが、著名な不動産開発者であり、エクソンになった会社の最初の投資家でもありました。 FDRが権力を握ったとき、彼はウィリアム・ジェニングス・ブライアンの大衆主義時代から民主党員であったジョーンズをRFCの長に昇進させました。ジョーンズは、リスクを取る必要性と、大恐慌の間にリスク回避的な金融の世界がどのようになったかをよく理解していました。彼の基本的な使命は、安全で長期的な投資機会を回復することでした。

ジョーンズは最初に住宅に焦点を合わせました。彼は、ニュージャージー州のスタンダードオイルの副社長であるジェームズモフェットを連邦住宅局の長に任命しました。モフェットらは、FHAに「貸し付けられた」国立都市銀行の従業員の支援を受けて、銀行にあるお金を住宅ローンの形で世界に戻すメカニズムを設計しました。彼らの重要な革新は、連邦政府によって組織された保険プールに貸し手をチップすることでした。借り手が住宅ローンの債務不履行に陥った場合、貸し手は低利回りの債券でプールから支払われます。貸し手は住宅ローンの元本を失うことはありませんが、貸し手は明らかに信用できないものと取引するインセンティブを持っていません。

FHAが管理する保険プールにより、住宅ローンは再び銀行にとって安全になりました。モフェットは、最初のFHAガイドラインを発行したとき、「ニューヨーク市またはシカゴの投資家は、テキサスまたはカリフォルニアの家でお金を進めることができるだろう…と同じくらい安心感を持って」と正しく予測しました。プロパティは次のブロックにありました。」ローンは小規模で始まり、わずか数百ドルの住宅近代化ローンでしたが、1年以内に、FHA保険プログラムは全国の住宅へのローンを支援していました。数か月で、FHAプログラムは、公共工事局が10年間に費やした金額よりも多くの資金を貸し出し、約750,000人を職場に復帰させました。

私が以前に書いたように、FHAは公共財を達成しながら民間企業を保護しました。貸し手はFHAに準拠する必要はありませんでしたが、準拠した場合、彼のビジネスはより簡単に実行できました。保証された買い手によるリスクのないローンは、民間資本を貸すための強力な、しかし強制力のないインセンティブを提供しました。政府は貸し手のための新しい市場を創造する一方で、ローンを発行せず、保険も支払わなかった。

FHAの成功に続いて、1935年にジョーンズはRFCの子会社として農村電化局を設立しました。ジョーンズは、エンジニア兼コンサルタントであり、フィラデルフィアの公共事業の責任者であるモリスクックに、創設者のリーダーになるよう依頼しました。クックは、「私有財産の絶対主義への信念」を持っていた事業主の動機に懐疑的でした。「電灯や電力会社に投資された20億の資本の76％」を支配していた財政主導の「持ち株会社」は、人々のニーズよりも利益を最大化することに関心がありました。クックは、進歩の邪魔にならない限り、利益に反対しませんでした。

農村電化のつまずきは、常に認識されていた費用でした。ほんの数人の顧客のために、これらすべての行を文字列化するユーティリティはありません。そのすべての空きスペースは利益を食い尽くすでしょう。民間の電力会社は、農村電化には1マイルあたり1,350ドルかかると見積もっています。クックは、ほとんどのワシントンの政治家とは異なり、専門家が不可能だと言ったとしても、コストを削減するために人生を費やしていました。彼は、実際のコストははるかに低いと考えました。そして、結局のところ、クックは正しかったのです。1マイルあたりの実際のコストはわずか850ドルでした。

その低い数値に到達するには、ある程度の想像力が必要でした。民間の公益事業は地方電化の費用を負担しないので、クックは他の場所を探す必要がありました。彼は、WPAの責任者であるハロルド・イケスがそうであったように、資本主義が失敗したとは信じていませんでした。彼の見解では、公益事業会社だけが持っていました。政府に路線を構築させることは「過激派」の立場であり、彼は共産主義者ではありませんでした。

クックは、地方の協同組合という形で、大企業と大きな政府の中間の道を見つけました。工業アメリカの都市協同組合は順調なスタートを切ったが、農村協同組合は19世紀後半から大きな問題となっていた。彼らは農作物を集め、ブランド化し（サンキストと考えてください）、世界中に販売しました。

クックの下で、REAは2.88パーセントの金利で新しい協同組合に20年のローンを提供しました。これはRFCを通じて政府の借入コストに設定された数値です。 REAは、提案された協同組合からの申請を受け入れ、「経済的および工学的実現可能性」の提案を検討しました。実際の作業は管理していませんでした。それはちょうど資本と技術的支援を提供し、アメリカ人が集まって彼らの地域経済を支配することを可能にしました。 REAはまた、「農場の配線と配管システムの設置に資金を提供するために」5年間のローンを利用できるようにしました。

後に、これらの協同組合は公益事業者によって「共産主義者」として非難されましたが、それは何でもありませんでした。彼らの仕事はアメリカの農場と農家の近代化を可能にし、それは今度はアメリカの田舎が民間企業から電気製品を購入することを可能にしました。彼らはまた、RFCに適度な利益を返しました。

さらに、REAがアメリカの田舎を安価に電化できることを実証すると、他の起業家が注目しました。政府は、民間のイニシアチブを「クラウディングアウト」するのではなく、効果的な例を示しました。ほとんどの中小企業は、当時も今も、革新的というよりは模倣的です。それは結構です。中小企業は、経済を通じてベストプラクティスを迅速に複製できます。これは、まさにアメリカの田舎で起こったことです。分割払いの貸し手が新しいサービスを提供するために介入し、電力会社でさえ国に線を引き始めました。

1935年までに、農村部の住宅の90％には電気がありませんでした。 1940年までに、アメリカの田舎の40％が電気を利用しました。これは、わずか数年で30％の増加です。 10年後の1950年には、90％が電気を持っていました。

住宅は社会的ニーズを満たし、農村電化は田舎の人々が電気製品を購入することを可能にしました。しかし、経済をより健全な基盤に置くためには、ニューディール政策は新しい産業への投資を奨励する必要があります。これは、ナチスとの戦争に備える必要性と密接に関係しています。

第二次世界大戦が大恐慌を終わらせたのは今や常識ですが、アマチュアの歴史家は、繁栄ではなく破滅をもたらした第一次世界大戦の反対の例をめったに考えません。第一次世界大戦の余波は至る所で不況でした、そして、アメリカの田舎では、不況は1920年に始まり、第二次世界大戦後まで終わりませんでした。格差は、第一次世界大戦において、企業が兵器生産を拡大するために自己資本を投資したという事実にありますが、1年半後の休戦で需要の崩壊に立ち向かうだけでした。製造業者は、溢れる在庫と非武装地帯のアメリカに取り残されました。

第二次世界大戦に向けて、民間企業は二度と夢中にならないでしょう。そして銀行は戦争に必要なお金を投資することに腹を立てることができませんでした。政府は、その一部として、彼らが戦おうとしたファシズムを叩きのめした国営の武器工場に数十億ドルを費やしたくありませんでした。その上、彼らは銃を購入して兵士に支払うためにそれらの数十億を必要としていました。

しかし、どういうわけか、国は自らを準備し、特に航空宇宙の進歩を発展させなければなりませんでした。それでも新しいセクターですが、戦争努力にとってますます明白な有用性があります。そのため、RFCは、飛行機やその他の戦争手段に対して、住宅や電化に対して行ったことを実行しました。それは、Defense Plant Corporation（DPC）を通じて資本投資のためのチャネルを作成しました。

ジョーンズのように、DPCの背後にいる人々はイデオロギーではなく、管理と労働の両方からの実用的な男性と女性でした。フォードの最初の生産ラインの編成を手伝ったゼネラルモーターズのウィリアム・クヌーセン社長がそこにいました。主要鉄道であるシカゴ、バーリントン、クインシー鉄道の社長であるラルフ・バッドも委員会に参加し、シアーズの副社長であるローバックも参加しました。労働者は、全国労働関係法の草案作成を支援した有名な組合員であるシドニーヒルマンに他なりません。 DPCには、レオン・ヘンダーソンやハリエット・エリオットなど、生涯にわたる活動家の改革者さえいました。それは、労働、資本、そして国家の間の利益の同盟を反映した委員会でした。

これらの男性と1人の女性は、DPCを投資家と借り手の間の仲介者として位置付け、2つの方法で飛行機と軍需品に資本を提供しました。1つは貸し手として、もう1つは税制上の優遇措置です。ローンはRFCから始まり、RFCはDPCを介して製造業者に資金をシャントしました。名目上は政府が所有している場合もあるが、民間企業が利益を得て施設を管理し、戦後は植物を購入した。税制上の優遇措置は、戦時中のプラント投資の加速償却スケジュールの形でもたらされました。企業は通常、課税所得から減価償却（設備の価値の損失）を差し引くことができますが、それは長期間、通常は20年に限られます。 DPCは、企業が投資の全コストを迅速に償却できるように、5年間の減価償却スケジュールについてロビー活動を行いました。戦争の過程で、この二重システムは250億ドルを製造に向けました。

これまで、この規模で試みられたものはなく、成功したものもありませんでした。 FHAとREAは経済にとって極めて重要でしたが、DPCは1940年にGDP全体の25％に相当する投資を行いました。DPCの資金調達は半分戦争の終わりまでに国への戦前の製造能力全体の。

DPC融資は、経済全体の方向を変えました。すべてのDPCローンの5分の3を吸収した航空宇宙は、1939年の数千機から1944年までに10万機近くになりました。1943年までに、ロサンゼルスの労働力の40％（約210万人）が航空機会社で働いていました。 Curtiss-Wrightは、小さな会社からゼネラルモーターズに次ぐ規模に成長しました。戦後、航空宇宙はアメリカ最大の産業の1つになり、DPC融資を通じてその規模に達しました。

第二次世界大戦中、GDPは実質的に2倍になりました。戦争が終わった後、戦時中の投資が報われたので、それは途方もない速度で成長し続けました。

ジョーンズの下で、RFCは、地元の建設請負業者から大企業まで、経済規模を超えて機能しました。それは、経済がどのように「あるべきか」という特定のユートピア的なビジョンを実現しようとはしませんでしたが、システムを修正するためにシステム内で機能しました。それは社会主義や資本主義のような抽象的な経済思想ではなく、実際的なビジネス方法に依存していました。そしてそれはうまくいった。単一の特効薬はありませんでしたが、機会のポートフォリオがありました。

ジョーンズの下で、RFCは議会にお金を要求しませんでした。資本市場や銀行から数十億ドルを借りることができます。そしてそれを借りました。しかし、ジョーンズが舵を取っているので、全体として、それはお金を稼ぎました。 RFCは、最先端のテクノロジーを自立した営利企業に変えるさまざまなプロジェクトを開発しました。神経質なビジネスマンはそれができないと言った。ジョーンズと他のRFCエージェンシーはとにかくそれをしました。

ニューディールのこれらの財政的教訓は、左によって祝われ、右によって非難される「大きな政府支出」の物語によって上書きされて、大部分が忘れられました。それでも、浚渫する価値はあります。それらは、公共の利益のために民間資本を活用する方法の多くの例を提供し、自由な企業、起業家精神、および技術革新を促進するのに役立ちます。

政府はグリーンニューディールに納税者のお金を使うことができます（そしてそうすべきです）が、直接支出が唯一の選択肢ではなく、ニューディールが良いガイドであるならば、最も重要な選択肢でさえありません。政府の力は、支出だけでなく、企業がリスク回避を克服し、成長のための新しい機会に資金を提供するのを支援することにあります。気候変動と戦うための政策を想像するとき、確かに第二次世界大戦と戦うのと同じくらい重要ですが、ニューディールが実際にどのように機能したかを思い出してください。